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行業動態

  2012年以來，由于美國頁巖油和頁巖氣產量飆升導致美國原油庫存一直高居不下，原油市場一直有傳言說美國將放開原油和天然氣的出口。18日解禁法案的生效，終于讓這只高懸的靴子落了地。

  不過目前可不是出口原油的好時機。2014年下半年，受到美聯儲調整貨幣政策和隨后歐佩克拒絕減產這兩大關鍵因素的重擊，國際油價一路下跌至40美元/桶附近。約有1/3的美國頁巖氣開發公司企業已經債臺高筑，瀕臨破產。

  本月9日，歐佩克部長級會議再次決定延長其不減產政策。16日，美聯儲宣布加息。這兩枚“炸彈”就此宣判短期內油價回升的可能性幾乎為零。然而，沒等“判決書”公布，大宗商品貿易巨頭嘉能可(Glencore)就先行拖著180億美元的債務，走上了破產保護之路。

  市場前景如此黯淡，為何美國政府還要放開原油出口？一是產銷難抵。長期以來，美國煉廠更適合處理進口的中質和重質原油，而其國產頁巖油多屬輕質油，因此美國一直在調整煉廠處置結構，以適應更多國產原油的煉化需求。不過，今年美國國產原油占比依然只有55%，這就造成了其原油庫存一直處于高位。二是根據目前美國經濟的運行情況，分析認為明年美聯儲有可能繼續小幅加息4次。這意味著美元資產市場的“廉價牛奶”開始斷貨，熱錢將繼續撤離商品交易市場(含紙貨市場)。

   在并不樂觀的中長期市場預期下，美國政府決定一改堅持40年的基本國策，從政策面放眾美國石油生產商一條“生路”是可以理解的。然而，原油出口解禁不意味著美國油企抓住了一根來自海外的救命稻草，原因在于亞洲煉油廠設備多用來生產硫黃含量高的重質油，缺少加工輕質油的設備，且美國周邊國家長期以來均是以美國為原油出口目的地。所以，美國原油出口很可能讓目前的原油價格戰再次升級。

  話說回來，雖然目前隨時有可能跌穿30美元/桶的國際油價讓美國頁巖油生產處于極為被動的地位，但依靠本土強大的油氣生產能力及其自身無人能及的國際影響力，美國原油生產商很可能通過降低輕質油價格在國際市場上占得一席之地。

  對中國而言，雖然美國原油出口解禁的短期影響有限，但它延長了市場對油價的悲觀預期，這對國內油企來說很可能是雪上加霜。不過，油價下跌不完全是壞事。目前，我國正處于原油流通市場轉型期，由于今年在進口原油和出口成品油政策方面出現巨大轉變，整個國內市場的進口結構和出口形勢發生了顛覆性變化�？紤]到原油供應持續過剩的形勢和全球貨幣政策走勢，以及美國即將成為輕質油重要供應方的現實，未來全球輕質油價格有可能大幅降價。我國石油石化企業應早做準備，適當調整以往偏重重質油的進口結構，充分利用物美價廉的輕質原油。另外，在目前供給情況和價格走勢下，應合理安排自產原油比例，規避價格波動風險。 (作者于鵬為北京石油交易所分析師)